事件

　　國家能源局于4 月16 日下發(fā)《分散式風電項目開發(fā)建設(shè)暫行管理辦法》。

　　1. 簡化核準流程，鼓勵試行項目核準承諾制，對于試行項目核準承諾制的地區(qū)，地方能源主管部門不再審查前置要件，僅需企業(yè)提交相關(guān)材料并做出信用承諾。

　　2. 國家可再生能源基金補貼原則：自發(fā)自用部分電量不享受國家可再生能源發(fā)展基金補貼，上網(wǎng)電量由電網(wǎng)企業(yè)按照當?shù)仫L電標桿上網(wǎng)電價收購，其中電網(wǎng)企業(yè)承擔燃煤機組標桿上網(wǎng)電價部分，差額部分由可再生能源發(fā)展基金補貼。

　　3. 金融和投資開發(fā)模式創(chuàng)新：探索以項目售電收費權(quán)和項目資產(chǎn)為質(zhì)押的貸款機制。在確保不增加地方政府隱性債務(wù)的前提下，鼓勵采用融資租賃方式為分散式風電項目提供一體化融資服務(wù)；鼓勵基金、保險、信托等與產(chǎn)業(yè)資本結(jié)合，建立項目投資基金。

　　評論

　　政策要求縮短項目前期成本，簡化核準流程以及便利項目融資。對于試行項目核準承諾制的地區(qū)，地方能源主管部門不再審查前置要件，僅需企業(yè)提交相關(guān)材料并作出信用承諾。鼓勵地方政府建立國土、環(huán)保等多部門協(xié)調(diào)工作機制，并建立與電網(wǎng)接入申請、并網(wǎng)調(diào)試、電費結(jié)算和補貼發(fā)放等相結(jié)合的“一站式”服務(wù)體系，要求電網(wǎng)企業(yè)在受理并網(wǎng)后20 個工作日內(nèi)完成并網(wǎng)，等待時間縮短。

　　自發(fā)自用補貼取消，但全額上網(wǎng)保留，業(yè)主承擔風險同時保障項目回報。暫行管理辦法指出自發(fā)自用部分電量不享受國家可再生能源發(fā)展基金補貼，或考慮到工商業(yè)用戶電價已大幅高于風電上網(wǎng)電價。而保留全額上網(wǎng)部分補貼，我們認為這是對業(yè)主承擔風險同時項目回報率進行了兜底保護，加強項目吸引力。

　　35 千伏以下接入不設(shè)容量限制，電網(wǎng)承擔公共電網(wǎng)改造建設(shè)。根據(jù)暫行管理辦法，110 千伏（東北地區(qū)66 千伏）電壓等級接入的分散式風電項目總?cè)萘坎粦?yīng)超過50 兆瓦。但對35 千伏及以下電壓等級接入并未做出容量限制，不同于征求意見稿中封頂?shù)?0MW，給開發(fā)商留出更多空間。

　　推薦金風科技A/H，目標價人民幣17.40 和港幣23.90，看好分散式風電大前景，在前期流程簡化、開放的金融投資模式以及回報保障的環(huán)境下有望吸引更多社會資本進入，推動裝機需求。金風科技作為風機制造龍頭有望首先受益。

　　風險

　　政策執(zhí)行力度不如預(yù)期；分散式項目建設(shè)進度慢于預(yù)期。