2018新能源行業(yè)策略報(bào)告：新能源汽車(chē)發(fā)展任重道遠(yuǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈核心供應(yīng)格局呈現(xiàn)

2018-01-01 13:29:08 來(lái)源：愛(ài)建證券　點(diǎn)擊量：評(píng)論 (0)

　2017年新能源汽車(chē)整體市場(chǎng)表現(xiàn)樂(lè)觀，純電動(dòng)乘用車(chē)和專(zhuān)用車(chē)領(lǐng)域成產(chǎn)銷(xiāo)亮點(diǎn)。前11月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量60 9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)50%,其中純電動(dòng)乘用車(chē)、專(zhuān)用車(chē)銷(xiāo)量增幅分別為68 5%和138 3%;考慮年底是新能源汽車(chē)銷(xiāo)量大幅

　2017年新能源汽車(chē)整體市場(chǎng)表現(xiàn)樂(lè)觀，純電動(dòng)乘用車(chē)和專(zhuān)用車(chē)領(lǐng)域成產(chǎn)銷(xiāo)亮點(diǎn)。前11月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量60.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)50%,其中純電動(dòng)乘用車(chē)、專(zhuān)用車(chē)銷(xiāo)量增幅分別為68.5%和138.3%;考慮年底是新能源汽車(chē)銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)階段，預(yù)計(jì)12月新能源乘用車(chē)、客車(chē)、專(zhuān)用車(chē)均有一定幅度沖量，全年新能源汽車(chē)合計(jì)預(yù)計(jì)突破75萬(wàn)輛，屬于樂(lè)觀預(yù)期。

　　我們認(rèn)為2018-2020年是新能源乘用車(chē)進(jìn)入具有代表性車(chē)型之間競(jìng)爭(zhēng)的初步階段。 “雙積分”政策落地，純電動(dòng)乘用車(chē)發(fā)展方向確定，車(chē)企開(kāi)始進(jìn)入車(chē)型實(shí)際競(jìng)爭(zhēng)階段，多款性?xún)r(jià)比車(chē)型陸續(xù)上市，新能源乘用車(chē)各車(chē)型之間的競(jìng)爭(zhēng)加速，但尚未滿(mǎn)足消費(fèi)者綜合基本需求，與傳統(tǒng)燃油車(chē)尚存差距。

　　2018年純電動(dòng)乘用車(chē)百公里電耗、續(xù)航里程、配套電池能量密度等指標(biāo)將進(jìn)一步改善。不論是“雙積分”、補(bǔ)貼結(jié)構(gòu)性下調(diào)，還是車(chē)企布局加速，均將提升新能源乘用車(chē)各項(xiàng)性能指數(shù)，而這些推動(dòng)因素均在18年開(kāi)始呈現(xiàn)，因追加16、 17年油耗積分核算， 18年7-9月份將會(huì)出現(xiàn)確定性的新能源汽車(chē)積分交易；補(bǔ)貼利好低電耗、高續(xù)航、高能量密度；車(chē)企中外合資、與上游鋰電池、電機(jī)電控企業(yè)合資加速布局。因此我們判斷：

　　2018年A00級(jí)小車(chē)市場(chǎng)占比有所下降，但依舊火熱；

　　A00級(jí)車(chē)型市場(chǎng)進(jìn)入快速淘汰階段，續(xù)航里程、最高行駛車(chē)速（動(dòng)力性能）有待提升；

　　A0、 A級(jí)車(chē)成主要增長(zhǎng)點(diǎn)，市場(chǎng)份額提升，更高續(xù)航帶動(dòng)動(dòng)力電池需求提升。

　　動(dòng)力電池板塊主要看點(diǎn)：

　　材料板塊看第一第二梯隊(duì)以及海外巨頭動(dòng)力電池廠商供應(yīng)鏈情況，海外電池巨頭加速全球擴(kuò)張，國(guó)內(nèi)材料供應(yīng)商獲益；

　　高鎳三元需求爆發(fā)有望提前到來(lái)，距離規(guī)劃2020年單體電芯能量密度不低于300Wh/Kg、系統(tǒng)能量密度不低于230Wh/Kg目標(biāo)尚且較遠(yuǎn)，電池能量密度提升速度需加快；

　　負(fù)極供需平衡，人造石墨負(fù)極質(zhì)量進(jìn)一步優(yōu)化，同時(shí)關(guān)注高端負(fù)極硅碳復(fù)合材料的相關(guān)布局，硅碳是未來(lái)負(fù)極發(fā)展方向，特斯拉Model 3松下配套電池已應(yīng)用硅碳負(fù)極；

　　軟包電池進(jìn)入高速滲透階段，對(duì)應(yīng)鋁塑包裝膜需求高速增長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)替代加速，鋁塑膜主要機(jī)會(huì)還要看國(guó)內(nèi)廠商鋁塑膜產(chǎn)品性能能否達(dá)標(biāo)。

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