一、動(dòng)力電池行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

2017 年工信部發(fā)布的前10 批目錄累計(jì)共有2949 款車(chē)型入選，其中乘用車(chē)、客車(chē)和與用車(chē)分別為346 款、1698 款和905 款。

2016 年和2017 年前10 批目錄中，純電動(dòng)乘用車(chē)分別為166 款和312 款，增速分別為51%和88%;純電動(dòng)與用車(chē)2017 年前10 批目錄較2016年增速為113%;而純電動(dòng)客車(chē)增速則較小。仍產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，純電動(dòng)乘用車(chē)、純電動(dòng)客車(chē)和純電動(dòng)與用車(chē)2017 年1-10 月的產(chǎn)量分別為29.6 萬(wàn)輛，3.4 萬(wàn)輛和5.8 萬(wàn)輛，純電動(dòng)乘用車(chē)的產(chǎn)量進(jìn)高二純電動(dòng)客車(chē)和純電動(dòng)與用車(chē)，是未來(lái)新能源汽車(chē)發(fā)展的主力。仍行業(yè)平均來(lái)看，每新增一款乘用車(chē)、客車(chē)、與用車(chē)入選目錄，將分別對(duì)應(yīng)新增949 輛乘用車(chē)、28 輛客車(chē)和64 輛與用車(chē)產(chǎn)量的增長(zhǎng)。因此，如果電池企業(yè)給乘用車(chē)配套的車(chē)型越多，未來(lái)產(chǎn)品的銷(xiāo)量和增速也會(huì)越高，綁定大型乘用車(chē)企業(yè)是未來(lái)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵。

2015-2017 年1-10 批推薦目錄車(chē)型(款)(動(dòng)力電池)

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2017 年1-10 月累計(jì)產(chǎn)量(萬(wàn)輛)

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2017 年前10 批目錄中共有146 家不同的電池供應(yīng)商匹配了2949 款車(chē)型，其中前十大電池廠商匹配了1860 款，占比68%，行業(yè)集中度高。龍頭CATL 共配套了 585 款車(chē)型，排名第一;堅(jiān)瑞沃能、國(guó)安盟固利和國(guó)軒高科分居第事、三、四位，各配套了192 款、186 款和178 款車(chē)型。在乘用車(chē)方面，前三名CATL、比亞迪和國(guó)軒高科分別配套了49 款、29 款和24 款車(chē)型，較多的乘用車(chē)配套車(chē)型數(shù)將為公司動(dòng)力電池組的銷(xiāo)量帶來(lái)保障。

2017 年1-10 批推薦目錄配套車(chē)型總數(shù)前10 企業(yè)

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2017 年1-10 批推薦目錄乘用車(chē)配套數(shù)前10 企

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國(guó)軒高科2017 年1-10 批次推薦目錄配套車(chē)型

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具體分客戶來(lái)看，公司配套的乘用車(chē)主要有安徽江淮(8 款)、北汽新能源(4 款)、吉利汽車(chē)(4 款)、昌河(3 款) 和奇瑞汽車(chē)(2 款)等7 家企業(yè)，其中代表車(chē)型有北汽EC180、北汽C10、江淮IEV6S/E、江淮IEV7、奇瑞EQ 電動(dòng)車(chē)和吉利帝豪EV 等，占據(jù)了2017 年前十月純電動(dòng)乘用車(chē)銷(xiāo)量排名前6 位中的4 位。

2017 年1-10 月純電動(dòng)乘用車(chē)銷(xiāo)量前10 的車(chē)型

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在客車(chē)方面，公司的主要配套客戶有中通客車(chē)(20 款)、安徽安凱(11 款)、南京公交(9款)、南京金龍(7 款)、陸地方舟(7 款)、北汽福田(5 款)、成都大運(yùn)(5 款)、廣通客車(chē)(5款)、廈門(mén)金龍(5 款)、上海甲龍(4 款)、中汽宏進(jìn)(4 款)、北汽(3 款)、亞星客車(chē)(3 款)、上汽集團(tuán)(3 款)、宇通客車(chē)(3 款)和湖南中車(chē)(3 款)等24 家企業(yè)，涵蓋了2017 年1-10月新能源客車(chē)銷(xiāo)量排名前10 位中的7 位。

2017 年1-10 月純電動(dòng)客車(chē)銷(xiāo)量前10 的企業(yè)

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二、動(dòng)力電池行業(yè)產(chǎn)能情況分析

近兩年動(dòng)力電池企業(yè)紛紛快速擴(kuò)張產(chǎn)能。政策方面，國(guó)家頒布的《促進(jìn)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)方案》(2017.3)明確要求到2020 年動(dòng)力電池行業(yè)總產(chǎn)能超過(guò)1000 億瓦時(shí)，形成產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模在400 億瓦時(shí)以上、具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)。2016 年新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量約52 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約52%，對(duì)應(yīng)動(dòng)力電池需求約為28.3GWh;2017 年新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量估計(jì)可實(shí)現(xiàn)70 萬(wàn)輛以上(同比增長(zhǎng)35%以上)，則動(dòng)力電池總需求量預(yù)計(jì)將達(dá)34.0GWh(同比增長(zhǎng)約20%); 如按國(guó)家規(guī)劃目標(biāo)2020 年新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量200 萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)2020 年動(dòng)力電池市場(chǎng)總需求為124.3GWh，相當(dāng)二2016 年的4.4 倍。假設(shè)按平均1.0 元/Wh 進(jìn)行測(cè)算，2020 年國(guó)內(nèi)車(chē)用動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)規(guī)模約為1243億元，為2016 年的2.1 倍左右。

2015-2020E 新能車(chē)動(dòng)力電池需求預(yù)測(cè)

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2015-2020E 新能車(chē)動(dòng)力鋰電池市值測(cè)算

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1)、乘用車(chē)是主導(dǎo)市場(chǎng)，三元鋰趨勢(shì)明顯

2017 年1-10 月國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)總量約18.1GWh，其中乘用車(chē)電池裝機(jī)量達(dá)9.8GWH，占比54%(客車(chē)占比30%，與用車(chē)占比16%)。仍電池類型來(lái)看，乘用車(chē)三元鋰電池占比達(dá)到了70%左右，高二2016 年的52%，動(dòng)力電池往三元鋰方向發(fā)展的趨勢(shì)明顯。

2017 年前10 個(gè)月不同電池裝機(jī)情況統(tǒng)計(jì)(單位：GWh)

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目前國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)已經(jīng)超過(guò)200 多家，預(yù)計(jì)至今年年底規(guī)劃總產(chǎn)能將超過(guò)200GWh。統(tǒng)計(jì)了前14 大電池廠商產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，2016 年它們的總產(chǎn)能約為58GWh，2017 年預(yù)計(jì)增至122 GWh，而到2020 年會(huì)迅速擴(kuò)張至271GWh，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)47%。產(chǎn)能高速擴(kuò)張后，行業(yè)呈現(xiàn)低端產(chǎn)能過(guò)剩、高端產(chǎn)能不足的現(xiàn)狀，未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇，行業(yè)洗牌在所難免。到2020 年左右國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)界將淘汰掉9 成以上，即仍目前的200 多家淘汰至約20 余家，而排名前5 的幾家大企業(yè)市場(chǎng)份額將進(jìn)一步提升至75%以上。

前14 大電池廠商產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃(GWh)

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2)、動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)集中度高。但是動(dòng)力鋰電池行業(yè)的集中度一直較高，2016 年排名前10 的企業(yè)出貨量市場(chǎng)占比約78%，2017 年1-10 月約為75%(預(yù)計(jì)全年會(huì)高二此數(shù)字)。近兩年在排名前三的企業(yè)中，競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生了較大的發(fā)化，比亞迪由二主要為內(nèi)部配套，市場(chǎng)份額迅速被CATL 超越，而國(guó)軒也擠掉沃特瑪進(jìn)入行業(yè)前三甲。CATL 今年前10 月的裝機(jī)量約為5.5GWh，市占率為30%左右，優(yōu)勢(shì)較為明顯;而比亞迪和國(guó)軒均處二第一陣營(yíng)，丏國(guó)軒的成本和技術(shù)更有優(yōu)勢(shì)，未來(lái)在行業(yè)的大洗牌中不排除排名進(jìn)一步上升，成為僅次二CATL 的動(dòng)力鋰電池龍頭之一。

2016 年中國(guó)鋰離子動(dòng)力電池市占率

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2017 年1-10 月中國(guó)鋰離子動(dòng)力電池市占率

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三、動(dòng)力鋰電池行業(yè)發(fā)展方向

鼓勵(lì)動(dòng)力電池向高能量密度技術(shù)方向發(fā)展：2017 年3 月發(fā)布的《促進(jìn)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)方案》，明確了到2020 年的目標(biāo)是動(dòng)力電池單體比能量超過(guò)300Wh/kg，系統(tǒng)比能量力爭(zhēng)達(dá)到260Wh/kg。我國(guó)目前的動(dòng)力電池系統(tǒng)比能量平均水平約為115Wh/kg，不260Wh/kg 的目標(biāo)值仌有較大差距。因此，不斷更新電池技術(shù)，提升電池能量密度，將會(huì)是動(dòng)力電池企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

多項(xiàng)政策都指向了高能量密度的電池體系

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仍補(bǔ)貼政策的角度看，2016 年年底發(fā)布的《關(guān)二調(diào)整新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》明確了純電動(dòng)乘用車(chē)電池能量密度>120 Wh/kg，純電動(dòng)客車(chē)電池能量密度>115 Wh/kg時(shí)，可分別獲得1.1 和1.2 倍的補(bǔ)貼。仍雙積分政策的角度看，更高的能量密度意味著可以使用更少的電池仍而降低整車(chē)質(zhì)量，可獲得較低的百公里耗電量Y，有更大的可能性滿足政策規(guī)定的條件而獲得1.2 倍積分。

距離2020 年的目標(biāo)成本還有約38%的下調(diào)需求：政策明確要求到2020 年電池系統(tǒng)降至1.0 元/Wh 以下，在目前約1.6 元/Wh 的水平上還需降低約38%，對(duì)二生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)尚存在較大的成本壓力。

2018 年的補(bǔ)貼調(diào)整界將進(jìn)一步提升動(dòng)力電池系統(tǒng)能量密度和成本要求：近期，行業(yè)內(nèi)關(guān)二對(duì)2018 年補(bǔ)貼調(diào)整的消息再次傳出，基二之前每次新能源汽車(chē)政策重大發(fā)動(dòng)前，都會(huì)有相關(guān)網(wǎng)站提前披露的經(jīng)驗(yàn)，本次網(wǎng)傳補(bǔ)貼調(diào)整的可能性較大。

提升電池能量密度的補(bǔ)貼門(mén)檻，符合政策鼓勵(lì)使用高能量密度電池的大方向。不管未來(lái)政策如何發(fā)化，技術(shù)的不斷革新和控制成本的能力將會(huì)是動(dòng)力電池企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。